Manşet enflasyon beklendiği şekilde 3 ay sonra yeniden çift hanede

Manşet enflasyon beklendiği şekilde 3 ay sonra yeniden çift hanede TÜİK tarafından Kasım ayına ait enflasyon verileri açıklandı. Manşet enflasyon (TÜFE) ay bazında %0.85 olan piyasa ve %0.89 olan

Manşet enflasyon beklendiği şekilde 3 ay sonra yeniden çift hanede

TÜİK tarafından Kasım ayına ait enflasyon verileri açıklandı.

Manşet enflasyon (TÜFE) ay bazında %0.85 olan piyasa ve %0.89 olan Deniz Yatırım Araştırma beklentilerinin belirgin gerisinde kalarak %0.38 yükseliş gösterdi. Böylece yıllık enflasyon %8.55 düzeyinden %10.56’ya yükseldi.

Veri dönemi içerisinde çekirdek C endeksi aylık %0.51, yıllık değişimde ise %9.25 artış gösterdi.

2019 yılı içerisinde oluşan ortalama enflasyon %15.79’a geriledi ve 2018 rakamı olan %16.22’nin aşağısına gelmiş oldu.

Kasım ayında ÜFE %-0.08 ile 3 ay sonra ilk kez negatif performans sergiledi. Yıllık değişim oranı ise %1.70’den %4.26’ya yükseldi. Öncü göstergelerden İSO PMI verisi maliyetlerdeki düşüşe daha önce işaret ettiğinden söz konusu gelişme sürpriz karşılanmadı.

Enflasyonun beklentilerin gerisinde kalmasında sebze ve meyve fiyatları etkili oldu. Çekirdek alt kalemlerden taze meyve ve sebze aylık bazda %-3.39, işlenmemiş gıda ise %-0.68 ile zayıf performans sergiledi. Öte yandan, enerji %0.55, işlenmiş gıda %1, enerji ve gıda dışı mallar %0.59 yükselerek çekirdek taraftaki yükselişe katkıda bulundular. Hatırlatmak gerekirse, Kasım ayında ortalama Brent tipi petrol fiyatı değişimi uluslararası piyasalarda USD59.75 düzeyinden USD62.70’e geriledi.

Hesaplamalarımıza göre, aylık enflasyona en yüksek katkı mevsimsel etkinin de desteğiyle 0.19 puan ile giyim ve ayakkabı kaleminden geldi. Diğer yandan ise çeşitli mal ve hizmetler -0.02 puan, lokanta ve oteller ise -0.01 puan ile düşürücü yönde katkı sağladılar.

Hizmet grubunun bazı önemli alt kalemlerine baktığımızda; ulaştırma hizmetleri %-0.51 aylık değişim ile Kasım 2018’den bu yana, benzer şekilde lokanta ve oteller grubu %-0.15 ile 2005 yılından bu yana açıklanan seride ve çeşitli mal ve hizmetler ise Şubat 2019’dan bu yana ilk kez eksi yönde performans sergilediler.

Açıklanan ve beklentilerin/beklentilerimizin gerisinde kalan Kasım ayı enflasyon rakamı 2003-2017 yılları arasındaki Kasım ayı ortalamasının (%0.96) ve 10 yıl ortalaması olan %0.48’in gerisinde, 3 ve 5 yıl ortalamaları olan %0.19 ve %0.28’in ise üzerinde kalmış oldu.

Altın hariç dayanıklı mallar grubu kalemindeki yükselişin %0.07 ile sınırlı kalması ve çekirdek C endeksindeki %0.51 düzeyindeki yükselişin 2019 Ocak-Ekim ortalama değişimi olan %0.89’un gerisinde oluşum göstermesi bize düşük talep etkisinin fiyatlar üzerindeki baskı durumunu sürdürdüğünü düşündürüyor.

Kullandığımız modelimiz 2019 yıl sonu için TÜFE’nin %12’nin hemen aşağısında oluşacağını işaret etse de riskleri aşağı yönlü gördüğümüzü yukarıda açıkladığımız gerekçe nedeniyle belirtmek isteriz. Şayet Aralık ayında son 10 ve 5 yıl ortalaması olan %0.34 düzeyinde artış görülmesi söz konusu olursa, yıllık TÜFE kapanışı %11.39, 3 yıl ortalaması olan %0.64 kadar artış takip edilmesinde ise %11.72 seviyesi karşımıza çıkacak. Bu da ekstra bir maliyet yönlü şok yaşanmaması durumunda yıl sonu YEP hedefi olan %12’nin ulaşılabilirliğini oldukça yüksek kılmakta.

Orkun Gödek

Staretijst

Araştırma


Kaynak: Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajans

150
Okunma